【风口研报】缅甸稀土开采停滞 或导致中重稀土短缺
11月1日，三大股指早盘探底回升，午后再度回落，创业板指跌近2%；全A成交超2.2万亿元，场内超4300股飘绿。 行业板块多数收跌，软件开发、互联网服务、计算机设备、通信服务、半导体、电子元件、通信设备、消费电子等TMT板块跌幅居前，小金属、能源金属、医药商业板块逆市大涨。 有报道称，缅甸当地稀土矿开采已停滞。据SMM，上游矿商反映，局势已导致边境关闭，缅甸稀土矿暂时无法进入国内。华泰证券表示，缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导致中重稀土供需格局短缺；华福证券指出，中长期，海外供给增加不确定性较强，国内指标增速有望继续放缓，远期稀土供需有望从过剩转向紧平衡；天风证券认为，稀土价格中枢将会明显提升，预计价格上涨持续性以及盈利兑现度将得到改善。 华泰证券：缅甸矿山停产或导致中重稀土短缺 缅甸以中重稀土离子矿为主，2023年原矿产量全球占比11%。缅甸是我国重要的稀土原料来源之一，2024年1—9月，我国从缅甸进口3.1万吨稀土氧化物，占同期氧化物总进口量的74.9%。缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导致中重稀土供需格局短缺。据SMM调研，当前国内冶炼分离厂尚有2个月原料库存。若原料库存消耗殆尽，中重稀土价格可能出现大幅上涨。轻稀土供需格局亦将改善，但国内供给仍有潜力，短缺幅度或弱于中重稀土。 华福证券：远期稀土供需有望从过剩转向紧平衡 中长期，海外供给增加不确定性较强，国内指标增速有望继续放缓，新能源需求和人形机器人将先后接力拉动需求增长，“以旧换新”政策有望带来存量和增量需求并举，作为供给最集中的有色品种，即使出现过剩但价格相对可控，而远期稀土供需也有望从过剩转向紧平衡。 国泰君安：看好铝、稀土磁材和PCB/CCL新材料板块的投资机会 持仓角度上，有色金属板块整体被减持，但仍处超配状态，三季度铜、金板块被减持较多。基本面角度，看好铝、稀土磁材及PCB铜箔/CCL覆铜板板块。美联储开启降息周期，海外软着陆和国内需求回暖预期共振，利好工业金属板块，就铝而言，铝土矿—氧化铝错配有望持续，且随着电解铝产能天花板将至，看好2025年铝产业链总体错配带来的投资机会。而稀土、PCB铜箔/CCL覆铜板需求端增量有望继续演绎，供给端又已形成良好格局，看好相关公司量价齐升的机会。标的配置上，增持稀土磁材板块。 天风证券：稀土基本格局已发生深刻变化 供给与需求均发生重塑 供给端已形成南北大集团主导格局，需求端形成以新能源及节能为主导的应用领域。在产业供需格局优化的大背景下，我们认为稀土价格中枢将会明显提升，更为重要的是，预计价格上涨持续性以及盈利兑现度将得到改善，由此带来的股价对稀土价格的弹性也有望持续放大。 湘财证券：短期内稀土磁材价格有望季节性回升 短期内稀土磁材价格在成本及需求旺季到来支撑下有望季节性回升，行业业绩正处于磨底阶段，仍需蓄势待时。9月末宏观超预期政策的刺激下，整体市场风险偏好提升驱动行业跟随市场短期急速上涨，需要依赖行业产能出清及业绩好转进行消化。 (本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)（文章来源：东方财富研究中心）
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