本周行情回顾：　　2024年10月28日-2024年11月1日，上证指数跌0.84%，报3272.01点。创业板指跌5.14%，报2123.74点。深证成指跌1.55%，报10455.50点。零售指数涨5.84%，跑赢上证指数6.68%。前五大上涨个股分别为爱施德（002416）、永辉超市（601933）、百大集团（600865）、华联股份（000882）、云南城投（600239）。　　本周机构观点：　　**民生证券本周观点**：　　事件：2024年10月28日，国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》。《若干措施》文件从强化生育服务支持，加强育幼服务体系建设，强化教育、住房、就业等支持措施，营造生育友好社会氛围等4方面提出13条具体举措，营造全社会尊重生育、支持生育的良好氛围。　　国办发布一系列生育支持措施，多方位推动建设生育友好型社会。1）强化生育服务支持：具体包含增强生育保险保障功能、完善生育休假制度、建立生育补贴制度、加强生殖健康服务四方面。2）加强育幼服务体系建设：具体包含提高儿童医疗服务水平、增加普惠托育服务供给、完善普惠托育支持政策、促进儿童发展和保护四方面。3）强化教育、住房、就业等支持措施：具体包含扩大优质教育资源供给、加强住房支持政策、强化职工权益保障三方面。4）营造生育友好社会氛围方面：具体包含积极构建新型婚育文化、加强社会宣传倡导两方面。　　多项政策出台有望推动生育率边际改善，建议关注母婴赛道标的。2016-2023年，受人们生育观念变化、生育压力增加、初婚初育年龄推迟等因素影响，我国人口出生率持续下滑，从13.57‰降至6.39‰。为平缓人口出生率持续下滑态势，国家于2021年出台三孩政策，同时各地方政府从就业环境、经济补助、住房优惠等方面推出配套措施，多措并举降低生育成本；本次《若干措施》进一步从生育支持、育幼服务、教育、住房、就业等多角度提出具体举措，覆盖面较广，力度较高；随后续多地多部门配合推动政策细节落地，我国生育率有望边际改善，母婴行业或将受益，建议关注母婴赛道标的：1）母婴连锁专卖店：①孩子王（301078）：母婴零售龙头，截至24H1全国门店超1000家，收购乐友国际+开启孩子王主品牌加盟模式打开门店空间，同时开创聚焦中大童业务的儿童生活馆、与直播电商龙头辛选成立合资公司探索新零售业务，不断打开业务边界；②爱婴室（603214）：国内母婴童零售区域龙头公司，21年收购贝贝熊品牌，截至24H1公司线下门店总数近500家，在一些高消费水平的城市拥有显著的市场份额。2）母婴护理品牌润本股份（603193）：驱蚊赛道国货龙头，近年来大力发展婴童护肤业务，持续推出婴童防晒、婴童精华霜、婴童去氯洗发沐浴露等强产品力的护肤品，打开业务增长空间，24Q1-3婴童护理业务的收入贡献已超过驱蚊业务；现步入Q4婴童护理旺季，市场对秋冬季护肤产品需求将逐步增加，公司较早开始储备应季产品并进行产品宣传，Q4业务有望加速增长。　　投资建议：2016年来我国人口出生率持续下滑，国家持续出台系列生育支持措施有望实现生育率边际改善，母婴行业标的有望受益，推荐孩子王、润本股份，建议关注爱婴室。　　风险提示：人口出生率下滑风险；行业竞争加剧风险；线上渠道冲击风险。　　行业新闻摘要：　　1：国新办发布会表示，上海市将深化商旅文体展联动，促进消费转型升级，前三季度社会消费品零售总额达35.4万亿元。　　2：欧盟委员会对Temu提起正式诉讼，可能影响其在欧洲的零售市场表现。　　3：今年以来，上海离境退税商品销售额已超过15亿元，显示出国际消费的增长潜力。　　4：商务部宣布，消费月期间将在五个城市新设全球、亚洲、全国首店70多个，推动消费升级。　　5：五个国际消费中心城市的社会消费品零售总额占全国比重超过13%，进一步巩固其市场地位。　　6：京津冀消协组织联合发布“双十一”消费提示，强调消费者需先查验后收货，保留消费凭证。　　7：商务部将会同相关部门推出一批消费领域新政策，以促进消费和商贸发展。　　8：即将到来的双十一促销活动中，电商平台纷纷推出新政策和优惠，以吸引消费者。　　9：经济学家指出，美国飓风可能对餐馆和零售业造成较大影响，需关注灾后恢复情况。　　10：零售业的“人货场”正在发生变革，即时零售占比上升，消费体验将开辟新的品效路径。　　龙头公司动态：　　1、中国中免（601888）：1）花旗：予中国中免“买入”评级 目标价下调至75港元。2）花旗：下调中国中免目标价至75港元 预计销售压力将在第四季持续。3）小摩减持中国中免约63.66万股 每股作价约53.15港元。　　2、小商品城（600415）：1）小商品城：2024年第三季度业绩说明会将于11月5日举行。　　3、永辉超市：1）永辉超市转型承压前三季扣非亏6.6亿 名创优品入主拉动股价翻倍陆股通增持。2）股价高歌猛进，三季度亏损承压：永辉继续“试错式突围”。3）永辉超市：10家超市已调改 预计春节前完成约50家。4）下了狠心学习胖东来，福建超市龙头永辉仍在亏损，还升了两位副总裁。5）永辉超市前三季度扣非后归母净亏损6.62亿元 已完成调改门店10家。6）胖东来经验效应明显 永辉超市前三季度营收545.49亿元。7）永辉超市：聘任林红东和王守诚为公司副总裁。8）永辉超市：股票交易异常波动，连续两日涨幅偏离值累计达 20%。　　4、豫园股份（600655）：1）豫园股份拟斥资1.00亿元至2.00亿元回购股份。2）[快讯]豫园股份业绩说明会：MSCI ESG评级连年跃升 2023-2024年连续两年保持A级。3）豫园股份：第十一届董事会第三十四次会议于10月31日召开。4）豫园股份拟1亿元—2亿元回购公司股份 公司前三季度营收361亿元。5）豫园股份：1894500股限售股将于11月7日上市流通。6）豫园股份前三季度营收361亿元，同步增强硬实力与软实力，稳健迈向高质量发展。7）豫园股份前三季度营收361亿元，整体运营保持在健康状态。8）豫园股份三季度营业总支出369.33亿元，销售费用19.27亿元。　　行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2024-10-150.83%-2.53%2024-10-160.29%0.05%2024-10-17-0.61%-1.05%2024-10-18-0.75%2.91%2024-10-210.50%0.20%2024-10-221.39%0.54%2024-10-23-0.14%0.52%2024-10-241.09%-0.68%2024-10-251.86%0.59%2024-10-283.86%0.68%2024-10-290.52%-1.08%2024-10-302.36%-0.61%2024-10-310.54%0.42%2024-11-01-0.65%-0.24%　　行业指数估值：日期市盈率2023-12-2921.782022-12-3024.282021-12-3124.28　　行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免-0.97%-11.50%-25.89%小商品城-2.89%8.08%38.70%永辉超市33.42%39.67%64.08%供销大集5.26%-6.54%65.29%豫园股份0.33%-5.96%-4.31%爱施德54.91%44.86%116.13%居然之家1.81%-3.75%-18.21%王府井1.97%-7.46%-14.24%百联股份13.83%4.80%-1.38%天音控股9.96%36.68%54.59%孩子王-4.96%17.17%27.57%万辰集团16.14%70.90%89.74%美凯龙-0.65%-9.41%-27.19%农产品0.62%2.37%-1.37%深赛格21.92%34.15%41.03%富森美0.69%2.33%5.52%重庆百货-1.30%-11.78%-16.45%ST步步高9.12%12.79%127.12%华致酒行-2.75%-16.13%-12.18%家家悦19.33%14.00%0.18%