突然，跳水
A50似乎有扰乱军心之嫌！ 昨天夜盘，A50跟随中国资产反攻，收涨超1%。然而，今天早盘，在A股港股皆表现不错的背景之下，该指数却由涨转跌，出现了跳水行情，跌幅一度扩大至1.5%附近。 那么，究竟是何缘故？分析人士认为，首先，昨天白天加晚上该指数涨幅超过5%，这一涨幅超过A股和港股，亦超过纳斯达克中国金龙指数。因此，今日回落也在正常范围之内；其次，市场可能还对利好政策存在疑虑，因此可能也出现了一些对冲盘和获利盘兑现。 从整体来看，目前可能仍处于一个风险偏好抬升的过程当中。当前，美联储已经降息两次，但缩表仍在继续，未来扩表的可能性是存在的。另一方面，国内处于一个优化和修复资产负债表的时段。对于权益资产而言，仍可能是机会。 A50突变 今天早盘，A50突然逆市跳水。 分析人士认为，外围可能还是担心特朗普的相关问题。特朗普可能使美国资本流入中国以及美国金融公司与一些中国公司的合作变得更加困难。Dealogic的数据显示，高盛、摩根士丹利、摩根大通、美国银行和花旗这五大美国投行2024年在中国投行业务的收入为4.54亿美元。数据显示，这一数字高于2023年全年的2.76亿美元收入，但远低于2020年16亿美元的峰值。 另一方面，从市场博弈的角度来看，昨天白天加晚上该指数涨幅超过5%，这一涨幅超过A股和港股，亦超过纳斯达克中国金龙指数。因此，今日之回落也在正常范围之内；不过，今天下午，中国的重磅政策可能现身，此时市场应该会有一定期待。问题是，市场同样也可能对利好政策存在疑虑，若出现不及预期的情况，市场就可能采取一些对冲策略，或者兑现获利盘。 后市怎么走？ 从今天的盘面上看，昨天的消费今天熄火，金融板块也没有昨天强。小票反而充当了主角，市场的轮动明显加快。整体来看，无论是量能，还是赚钱效应，都还处于一个相对良性的格局当中。 另一方面，特朗普上台并未影响到市场的风险偏好，目前仍在抬升。截至11月7日，上交所融资余额报9158.49亿元，较前一交易日增加135.07亿元；深交所融资余额报8571.06亿元，较前一交易日增加106.24亿元；两市合计17729.55亿元，较前一交易日增加241.31亿元，达到了2015年7月以来的新高。 诚通证券认为，从中期来看，中国股市走向仍取决于国内提振内需方面是否有更多政策出台。如果政策力度及时有力，则股市有望继续震荡上涨。需要关注11月8日全国人大常委会会议财政政策落地情况及12月中央经济工作会议对2025年经济工作的定调。目前市场已经预期化债、土地及商品房收储、补充银行核心资本等，若最终政策落地超预期，则股市仍有上攻动能，市场继续看向前期高点。 中信建投（601066）陈果认为，化债背景下的资产重估值得关注。中央政府加力推进化解地方隐性债务工作，通过政策支持、债务置换、特别国债等多项措施缓解地方债务风险，引导债务向正常化运行，以此促进经济高质量发展。化债背景下，化债相关主体，包括地方AMC、城农商行以及与政府业务关联较高的行业和企业有望直接受益，改善资产质量并提升估值。此外，化债有望与地方国企并购重组协同推进，建议同时关注具备高整合潜力的地方国企。
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